尿素出厂价回到了近年来的低点

时至11月下旬，尿素连续数月低迷说辞也确实让出厂价回到了近年来的低点，截至11月22日传统尿素主产区报价维持在1600元/吨上下，山西1500元/吨、内蒙更是有1440元/吨的外发价。而这被业内称为“传统固定床工艺以及气头成本线”的价格仍然没能刺激下游冬储市场启动。不难看出，虽然之前的采买博弈点把高价位尿素“拉下马”，但仍然缺少那刺激抄底的“一哆嗦”，那恐怕就是对后市看好的心态。

当前，市场分析人士不乏从成本、以往价格曲线、期货交易等角度对尿素触底反弹做出预判。但从业人士似乎不以为然，操作风险带来的谨慎态度可以怼掉一切。

首先，尿素平了成本不意味降产，跌破成本线100元继续生产的情况太多了；其次，以往价格曲线参考的应该是2017~2019年，再往前看两年，尿素出厂价也有1100元/吨的时候；最后看期货交易，2001合约持仓量大约有11万手，若多头逼仓或将有110万吨实物采购需求，但个人不允许交割，况且多数1750元/吨左右的交割做法对多头意义何在？所以短期看似出现的内需存在诸多不确定性，国内供求面依然偏于过剩，导致尿素仍有适度下滑空间。

需求面不容乐观

11月16日一年一度的全国磷复肥会议在青岛闭幕，市场也传出一些呼声，业内人士更是想从磷复肥产业角度挖掘出尿素的需求利好，但从下游复合肥企业反馈看，情况并不乐观。首先，生产所需的氮肥原料并不局限于尿素，且与氯化铵相比不具价格优势；其次，以销定产的复合肥对尿素需求不存在“抄底”态度，更像是农资公司的按需采购；再次，与会的大中型农资公司的朋友，没听出“彩儿”，回去传达的信号想必也只会是谨慎、谨慎再谨慎。至少没听说哪家省级农资公司认为当前1550~1600元/吨的尿素价格是底。国内整体农需方面看多动少，对尿素的风险一词伴随着价格从1900元/吨以上跌至1600元/吨以下，依然没有中断。工业方面同样受至于政策以及经济形势的双重压力，需求一蹶不振。

供应面降产不易

“成本”一词最近总被尿素市场拿来说事儿，似乎可以视为行情利好支撑，反复提及“固定床工艺”的煤头尿素企业成本线在1500元左右，又强调年底煤炭价格坚挺，证明尿素成本线是有利支撑。但小编上文提到过，从尿素跌破成本到工厂权衡盈亏，再到严重倒挂停车，这不仅需要一段时间，更是工厂间博弈的过程。如果没记错，以前工厂倒挂停产的标准是尿素价格跌破成本200元/吨，而今年上半年赚得盆满钵满的尿素厂家会提早“收工”吗？显然不会。包括气头尿素企业在内，除非政策限气，否则继续生产的理由总会比建议停车的多。如此一来，国内整体尿素供应面可预见性的暂无降产可能。

印标再为风向标

外媒消息显示：11月14日印度RCF公司尿素进口招标，共收到16公司总计320万吨供货量，船期为12月19日。东、西海岸最低报价分别为251.37美元/吨、248.38美元/吨。对此，国内贸易商表示若国内尿素集港价可降到1580元/吨以下，或存操作空间，但保守估计出口量有限。以本轮印标尿素出口离岸价作为标杆，我国内销价或看齐1500元/吨。但11月22日国际尿素价格继续走低，尤日内小颗粒尿素离岸价暂稳，低报至215~217美元/吨；波罗的海小颗粒尿素离岸价下调3~4美元报205~212美元/吨。这显然架空了我国散装小颗粒尿素236~237美元/吨的离岸报价，可以预想到后期国内尿素出口形势并不理想。

综上所述：国内尿素市场短期缺少可供推敲的利好支撑，风险心态面前，看空者的理由不拘一格。至少在可以想象的供求双方角度看，再无政策干预的前提下，尿素开工率并不会因为触及成本线而快速回落。同样，下游冬储采购以及复合肥原料采购方也并不认为成本线就是尿素本轮的触底价，只会以按需采购的方式继续下去。至此，预计十一月底，传统尿素主产区尿素出厂报价1580~1600元/吨，实际成交1550~1580元/吨。